2026年上半年，國內新型電力系統建設持續深化，電網智能化、數字化升級穩步推進，儲能、智慧水務、能源物聯網等新興賽道加速落地。在此行業背景下，平高電氣、國電南自、新聯電子、海興電力、威勝信息、思源電氣六家電力電氣領域核心企業相繼披露半年度財報。六家企業覆蓋高壓輸配電、電網自動化、電力信息采集、能源數字化等多個細分賽道，業績呈現顯著結構性分化特征：頭部制造企業依托規模優勢與成本管控實現盈利高增，部分企業受益于投資收益、海外業務實現突破，也有企業受項目交付節奏、市場需求延后影響出現營收凈利階段性承壓，整體展現出傳統電力設備行業轉型升級、新舊動能切換的行業特征。
 

　　整體業績格局：行業結構性分化，盈利韌性優于營收表現
 

　　2026年上半年，六家企業整體呈現“營收漲跌分化、盈利整體修復、細分賽道冷暖不均”的發展格局，行業告別普漲行情，核心競爭力與業務結構成為企業業績分層的關鍵因素。
 

　　從營收維度來看，企業營收增速兩極分化明顯，其中思源電氣、海興電力實現營收正增長，其余四家企業營收同比下滑。思源電氣憑借輸配電主業穩步擴張與儲能業務爆發式增長，以107.95億元營收穩居六家企業首位，同比增幅達27.05%，成為行業營收增長核心標桿；海興電力依托海外市場與智慧能源業務拓展，實現營收23.88億元，同比增長24.66%，增速位居行業前列。而平高電氣、國電南自、新聯電子、威勝信息營收均出現同比回落，主要受電網重點項目交付節奏錯位、下游客戶招標延后、行業階段性供需調整等因素影響。
 

　　盈利端表現顯著優于營收端，多數企業通過提質增效、成本優化、業務結構升級實現利潤逆勢增長，行業盈利韌性持續凸顯。六家企業中，平高電氣、國電南自、新聯電子歸母凈利潤均實現大幅同比增長，其中新聯電子增速領跑，歸母凈利潤同比增幅超130%；平高電氣、國電南自凈利潤增速均超20%。僅海興電力、威勝信息出現凈利同比下滑，但兩家企業均存在結構性亮點，并非全面業績疲軟。整體來看，電力電氣行業已從規模擴張階段轉向質量增長階段，精細化運營、高附加值業務布局成為企業盈利修復的核心驅動力。
 

　　各企業細分業績表現與經營特征
 

　　(一)思源電氣：規模利潤雙增，儲能業務成核心增長極
 

　　作為輸配電設備領域龍頭企業，思源電氣2026年上半年延續穩健高增態勢，實現營業總收入107.95億元，同比增長27.05%；歸母凈利潤14.64億元，同比增長13.23%，營收利潤雙增長，體量與增速均領跑六家樣本企業。公司傳統輸配電主業保持穩定交付，產品市場占有率持續穩固，同時新興業務實現突破性增長，其中儲能業務營收同比暴漲231%，成為公司最核心的增量賽道，充分受益于國內新型儲能規模化落地的行業紅利。現金流方面，公司經營活動現金流凈額2.27億元，保持正向流入，經營基本面扎實。整體來看，思源電氣依托傳統主業基本盤+新興儲能賽道的雙輪驅動模式，持續鞏固行業龍頭地位，盈利能力與成長確定性突出。
 

　　(二)平高電氣：減收增利顯著，成本管控賦能盈利升級
 

　　平高電氣2026年上半年呈現典型的“減收增利”特征，報告期內實現營業收入53.74億元，同比下降5.64%，營收下滑主要系公司重點高壓項目未到履約交付期，訂單確認節奏后置所致。但盈利端實現大幅修復，歸母凈利潤8.17億元，同比增長22.87%，扣非凈利潤7.98億元，同比增長20.76%，盈利增速亮眼。業績逆勢增長核心源于公司極致的成本管控與產品結構優化，上半年公司毛利率同比提升5.0個百分點至29.8%，二季度毛利率更是達到30.0%，提質增效專項行動成效顯著。費用端管控精細化，銷售費用率同比下降1.0個百分點，整體運營效率持續提升。不過公司經營活動現金流凈額為-6.89億元，凈流出規模同比擴大，主要受項目結算周期影響，后續隨著下半年重點項目集中交付，現金流有望持續改善。
 

　　(三)國電南自：營收小幅承壓，電網自動化業務盈利穩健
 

　　國電南自聚焦電網自動化、電力智能化領域，2026年上半年經營呈現“營收微調、凈利高增”的態勢。報告期內公司實現營業收入39.5億元，同比小幅下降7.8%，主要系下游電網智能化項目招標節奏放緩、階段性訂單交付延后。盈利端表現亮眼，歸母凈利潤1.94億元，同比增長22.0%，扣非歸母凈利潤1.86億元，同比增長24.6%，扣非凈利增速高于歸母凈利，主業盈利質量扎實。作為電網自動化核心標的，公司依托國網體系核心資源，核心業務毛利率保持穩定，通過優化項目承接結構、聚焦高毛利智能化項目，有效對沖了營收下滑壓力，整體經營韌性較強，是傳統電網智能化賽道穩健經營的代表企業。
 

　　(四)新聯電子：投資收益驅動高增，主業盈利穩步修復
 

　　新聯電子2026年上半年業績實現爆發式增長，根據半年報及業績預告數據，公司歸母凈利潤預計達到4.41億元—4.66億元，同比增幅高達134.57%—147.87%，增速位居六家企業首位。公司經營呈現鮮明的“主業穩健、投資驅動”特征，傳統電力信息化主業保持平穩運行，盈利基本盤穩定，業績大幅增長主要源于優質投資收益加持。相較于行業其他企業，新聯電子資產負債率極低，財務結構穩健，抗風險能力突出。但同時企業也存在核心短板，扣非凈利潤增長相對乏力，主業成長性不足，業績增長對投資收益依賴度較高，長期成長持續性仍需依靠主業升級突破。
 

　　(五)海興電力：增收不增利，二季度盈利迎來拐點修復
 

　　海興電力主營電力計量、智慧水務、數字能源業務，2026年上半年實現營收23.88億元，同比增長24.66%，營收增長勢頭強勁，彰顯公司市場拓展能力持續提升，海外市場與智慧水務新業務拓展成效顯著。但公司出現明顯的“增收不增利”現象，歸母凈利潤3.24億元，同比下降16.67%，扣非歸母凈利潤2.64億元，同比下降17.51%。盈利短期承壓主要受原材料價格波動、市場拓展投入增加、階段性產品結構調整影響。從單季度表現來看，公司經營已出現明顯拐點，2026年二季度營收12.62億元，同環比均增長12%，歸母凈利潤2.33億元，環比大幅增長156%，毛利率環比提升8.5個百分點，盈利能力快速修復，隨著產品結構持續優化與規模效應釋放，公司下半年盈利有望持續回暖。
 

　　(六)威勝信息：業績階段性承壓，海外賽道實現突破性增長
 

　　威勝信息作為能源物聯網數字化服務商，2026年上半年受行業環境影響業績階段性承壓，實現營業收入10.67億元，同比下降22.02%；歸母凈利潤2.02億元，同比下降33.68%，扣非歸母凈利潤1.97億元，同比下降34.02%。業績下滑核心原因是下游電網、能源客戶招標節奏延后，國內傳統能源物聯網業務需求階段性疲軟，同時行業市場競爭加劇導致毛利率小幅回落。現金流端壓力同樣凸顯，經營活動現金流凈額-1.00億元，同比由正轉負。但公司轉型布局成效顯著，海外業務實現突破性增長，通信模塊海外交付額同比增長超18倍，國際化布局打開全新增長空間，同時公司持續加大研發投入，上半年研發費用達1.09億元，聚焦AI賦能、芯片研發等核心技術攻堅，為長期轉型發展蓄力。
 

　　2026年上半年電力電氣行業運行特征
 

　　1、行業增長邏輯切換：從規模擴張到提質增效
 

　　2026年上半年電力電氣行業徹底告別過去依靠電網投資擴容的粗放式規模增長模式，進入精細化質量增長新階段。從六家企業數據可以清晰看出，營收增速不再是業績核心指標，成本管控、產品結構優化、高附加值業務布局成為企業盈利分化的核心關鍵。平高電氣、國電南自在營收下滑的背景下，通過降本增效、聚焦高毛利智能化產品實現利潤高增；思源電氣依托高端儲能、智能輸配電等高成長賽道實現規模利潤雙升，充分印證行業增長邏輯的切換，未來具備技術優勢、高端產品產能、精細化運營能力的企業將持續搶占行業紅利。
 

　　2、細分賽道冷暖分化，新興賽道成為增長核心增量
 

　　傳統電力設備、傳統電網信息化賽道增長趨于平穩，受項目交付節奏、招標周期影響較大，業績波動相對明顯，平高電氣、國電南自、威勝信息的營收階段性回落均與此相關。而儲能、海外市場、智慧能源、能源數字化等新興賽道迎來高速增長，成為行業核心增量。思源電氣儲能業務翻倍增長，海興電力智慧水務、海外業務穩步擴張，威勝信息海外通信模塊業務爆發式增長，新興賽道正在重塑行業競爭格局，成為頭部企業突破增長瓶頸的關鍵抓手。
 

　　3、國企穩健、民企靈活，企業經營屬性差異凸顯
 

　　六家企業中，國資背景的平高電氣、國電南自依托電網體系資源優勢，經營穩健性突出，盈利韌性強，業績波動小，核心業務基本盤穩固，主要承擔電網基礎設施升級的核心任務，業績增長以穩為主。民營背景的思源電氣、海興電力、新聯電子、威勝信息機制更為靈活，市場拓展能力、業務轉型速度更快，在新興賽道布局、海外市場開拓、技術創新方面更具優勢，業績彈性更大，但同時受市場環境、行業周期影響更明顯，業績波動相對更大，行業呈現“國企穩基本盤、民企拓新空間”的差異化發展格局。
 

　　總結
 

　　2026年上半年電力電氣行業整體呈現“分化復蘇、提質蓄力、新舊切換”的發展態勢，告別普漲時代，進入結構性機會主導的發展階段。六家核心企業業績分化的背后，是行業增長邏輯、競爭格局、發展賽道的全面重構：傳統主業穩健打底，新興賽道賦能增長，精細化運營、技術創新、全球化布局成為企業突破發展的核心關鍵詞。短期來看，行業仍面臨項目周期波動、盈利分化、現金流承壓等挑戰；中長期來看，新型電力系統建設、雙碳政策落地、海外市場擴容將為行業提供持續增長動力。未來，聚焦高端化、智能化、新能源化、國際化的優質企業，將持續穿越行業周期，把握行業結構性紅利，實現高質量穩健增長。
 

　　風險提示：文中半年報數據基于上市公司公告及公開信息整理，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎。